千万别小看了智慧水务：它的资产可不轻

智慧水务，首先是管理模式。它是水务行业管理手段的创新，理念的变革。同时，它也是一种商业模式，“轻资产"其实一点也不轻，它的估值，在资本市场上的收购案，确实让我们有所感触。2018年过去了，2019年，智慧水务市场将会有怎样的演绎？让我们一起来纪录与跟踪。——水视点导读

根据GWI数据库对2018年水务交易记录的总结发现，2018年全球水务市场的收并购活动与2017年持平，但是不同的是，智慧水务类技术公司表现抢眼，估值远高于传统型的技术公司或水务资产。

排名第一的收购案是德国水和能源计量技术公司Techem的收购，买方是私募股权财团Partners Gp./CDPQ/Ontario Teachers，收购价格为54亿美金（约合366亿人民币），Techem年收入为7.8亿欧元（约60亿人民币），估值水平为（5.9x sales; 14.4x Adj. EBITDA）。

麦格理欧洲基建2号基金（Macquarie European Infra. Fund 2）于2008年收购Techem，当时的收入水平为5.6亿欧元（约43亿人民币），收购价格为18亿欧元（约140亿人民币），十年的时间，价格翻了将近三倍，同时估值水平明显高于传统的水务行业。反观2017年轰动一时的GE water（年收入约为21亿美金，约143亿人民币）的出售，价格却并未达到智慧水务技术资产的估值水平，交易价为34亿美金（约230亿人民币）。

数据来源：GWI全球水务数据库WaterData

另一智慧水务技术Aclara，也以11亿美金（约合75亿人民币）的高价出售给了Hubbell Incorporated。 基金Sun Capital Partners也成功退出。

而物联网网络提供商Silver Spring则以8.3亿美金（约56亿人民币）的价格（2.7x sales）换手，提供管网监控系统的技术公司Pure Technologies则以3.97亿美金（约27亿人民币，4.0x sales）的价格出售给了赛莱默。

除了智慧水务技术公司外，其他大多数交易都集中在公用事业的运营资产上。法国第三大水务公司Saur在2018年以17.5亿美金（约120亿人民币）的价格出售给了EQT Partners，估值为1.2x sales; 10.9x EBITDA。水务资产的交易通常涉及私募基金，或为买方或为卖方。 而水处理技术的收购市场则非常安静。